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网约车新规

发布日期:2016-10-15 浏览次数:

2016年10月8日,几个一线城市先后发布了网约车实施细则征求意见。虽说是草案,但从政策内容和导向来看,针对网约车的规管思路已经基本浮现。
  这些规定之中,最重要的几点改变在于:北京上海的网约车司机需为本市户籍;杭州和深圳则放宽到居住证亦可,要求车辆都必须是本地车牌;此外,还对车型、排量均进行了明确规定。
  滴滴忽闻雷 神州专车淡定
  艾瑞咨询发布的《2016年中国移动端出行服务市场研究报告》显示,北上广深杭5城的打车软件订单占比将近6成(见下图),滴滴在中国移动端专车出行服务业日均订单占比则高达84.1%。
  据获悉,在新政细则之下,滴滴相对其他网约车平台的优势被一夜打平,事实上,受此新政细则影响最大的也只有滴滴。以上海为例,目前从事网约车的车辆符合新轴距要求的不足1/5,而在已激活的41万多司机中,仅有不到1万名司机具有上海本地户籍。
  然而,滴滴的老牌竞争对手——神州专车则迎来契机。据中国IT研究中心发布的《2016年Q1中国专车市场研究报告》显示:2016年第一季度滴滴专车以85.3%的订单市场份额居行业之首,Uber中国占7.8%,而易到用车和神州专车则分别以3.3%和2.9%位列三、四位(如下图)。随着滴滴和Uber的合并,易道和神州自然各自上升了一个位置。但是,第一和第三之间的距离甚为巨大。
  但是新政细则落地的话,由于神州专车的车辆均是本地牌照、B级以上的车辆,而且大部分都是新车,细则只是会增加神州专车一些诸如保险、年审等方面的成本,在车辆升级方面则没有压力。
  此外,滴滴也将迎来众多的新竞争者,据悉,强生出租打造的出行平台有望于11月后上线;出租车公司“大众出行平台”宣布已接入万余辆出租;庞大集团(601258)“叮叮约车”近期已获光大银行(601818)50亿元注资,用于支持开拓网约车市场。
  当然,滴滴当下的竞争者,发展壮大后,也终将会是神州专车的竞争者。
  神舟专车、神舟租车亲兄弟明算账
  神州专车的春天似乎就在眼前,那么神州租车的春天也要来了?
  首先,很多人对神州专车和神州租车傻傻分不清楚。同为神州优车旗下,神州专车在内地新三板上市,神州租车则是在港上市公司,但两者在财务和业务营收上有着千丝万缕的关系。
  据了解,神州专车定位是B2C模式,即全部使用神州租车自有的租赁车辆,再对外招聘全职专业司机,简单来说就是一个高端版的出租车公司。
  2016年7月22日,“专车第一股”神州优车正式登陆内地新三板挂牌做市交易,开盘报价为51.80元;开盘后神州优车股价快速上涨,8分钟总市值即冲破400亿元。这也让神州专车市值超过硅谷天堂,成为新三板新的实业股王。
  神州专车是目前网约车平台中唯一接近盈利的一家。公开资料显示,2015年一季度神州专车注册用户为104万,到2016年一季度注册用户数量增长到550万。2016年第一季度单均净收入达41.70元,同比增长268%;同时,单均成本下降到65.11元,同比降低51.78%。单均净收入与单均成本正渐趋接近,预计在不久将实现盈利。
  神州租车公布的财报显示,2013年神州租车亏损2.23亿元、2014年盈利4.36亿,到了2015年神州租车盈利14.01亿。
  短短三年,神州租车为何表现如此惊艳?答案很简单,2015年开始神舟租车与神州专车达成“战略合作”——根据神州租车2015年财报,神州专车向神州租车支付了16亿元的费用。
  从以上数字,可以得出一个很简单的结论:神州专车是神州租车盈利乃至业务增长的关键。去年神州租车(00699.HK)盈利14亿元,现在港股市值147亿元;神州优车亏损37亿元,现在新三板市值441亿元。
  新政下 神州租车受益或有限
  理论上来说,受益于新政细则,神州专车业务好转,需要扩大规模,就需要向神州租车租赁更多的车辆,交更多的费用,神州专车和神州租车貌似将坐等收钱。
  但是,9月22日,神州优车董事长兼CEO陆正耀宣布,公司正式发布U+开放平台战略。据悉,此次U+开放平台流量将免费共享,不收取平台管理费和信息服务费,乘客实际支付的金额,平台分文不取全部归私人司机所有。
  新政细则之下,滴滴等C2C打车软件公司的成本面临上升,私人司机流失也必然加剧,滴滴如果不能想到办法破局,则难免更多的私人司机转投神州专车这个“合法又免费”的怀抱。
  上文有提到,C2C打车软件曾冲击神州专车甚重,细则之下,神州专车却自己一手玩B2C一手玩C2C,颇有“以子之矛攻之之盾”之感。能不能玩得转,还是未知数。
  但网约车新政宣布当天,一些投资者还选择了用脚投票的方式,当天,神州租车的股票高开低走,从开盘涨2%,到最终以跌1.58%而收盘。因而,某券商大举鼓吹新政细则之下,神州租车将迎来利好,还有待商榷。
  关联交易支撑的神州租车(00699.HK)股价
  滴滴,优步中国和神州专车幕后虽是一家人,不过经过一系列的股权变动,陆正耀一方面要给老股东接盘,另一方面也有机会重新取得神州租车的控股权,而随着神州优车挂牌新三板市值飙升,也许陆正耀对神州租车的股权还有很大的运作空间。
  神州租车的前大股东赫兹,本身是美国市值最大的上市汽车租赁。2015年赫兹营业收入661亿元人民币,净利润17亿元人民币,而神州租车以50亿元的收入,创造了14亿元的利润。2016年,赫兹持股港股神州租车比例下降至1.73%,基本上等于退出了对神州租车的投资。
  赫兹大约2.7亿美元投资,目前已经累计套现了36.94亿港元。明显的肥肉为何要放弃?套现的目的很简单,赫兹2016年6月30日宣布和优步(Uber)达成战略合作。
  于是,经过一系列股权变动,陆正耀重夺神州租车控制权,联想成为次席。联想系、华平系和赫兹套现神州租车,前期都是给准备挂牌的神州专车背书,陆正耀一方面要给老股东接盘,另一方面重新取得神州租车的控股权,而随着神州优车挂牌新三板市值飙升,陆正耀正在运作神州租车的股权空间。
 
  神州优车8月10日发布公告,将通过全资子公司UCAR
  Limited,以不超过4亿元,收购优车科技持有的神州租车的股份。按照8月10日的收盘价,这4亿元至少可以买6552万股、约2.79%神州租车股份。
  神州租车在香港上市之后,股价一直萎靡不振。尽管关联交易给神州租车带来去年净利润14亿元的惊人业绩,但神州租车估价今年以来持续下跌,今年8月最低探至7.07元,较去年8月份的价格早已经“腰斩”。
  7月22日,神州租车拿出大约5亿港元回购了6268万股份。截止今年一季度末,神州租车账上有现金23亿元人民币,今年回购授权数量是2.4亿股,按照现价8.5港元,可以拿20亿支撑股价。
  从神州优车与神州租车签署的合作协议看,至少在未来几年内,神州优车会一直通过关联交易支撑神州租车的业务,不过神州租车的毛利会不会一直这么高,能不能维持50亿元收入创造14亿元净利润这种盈利水平,就很难说了。随着深港通的开通,港股人气企旺,也许未来的港股租车有更多内地客过来捧场。
  毕竟神州优车如果想源源不断从新三板融资,继续去为神州租车老股东接盘,那神州优车自己的财务数据也要好看才行。而且新三板在流动性不景气的情况下,恐怕大老板最关心还是如何将专车转到内地A股主板吧。

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